創(chuàng)新顯示技術(shù)是顯示屏行業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力，每一次技術(shù)的迭代就代表一次行業(yè)顛覆。

　　近年來，顯示技術(shù)創(chuàng)新不斷，比如量子點(diǎn)、OLED、激光以及Mini/Micro LED等，可以說是百花齊放。

　　在眾多技術(shù)中，Mini LED獲得眾多企業(yè)的入局。譬如蘋果將在今年下半年發(fā)布帶Mini-LED屏幕的MacBook 系列、iPad系列產(chǎn)品，三星也即將發(fā)售首款Mini LED背光電競(jìng)顯示器，華為在7月29日發(fā)布配備了Mini LED背光的智慧屏。TCL、海信、創(chuàng)維、康佳、長(zhǎng)虹等眾多家電品牌也加入Mini LED戰(zhàn)局。

　　Mini LED正處在爆發(fā)前夜，而資本市場(chǎng)也于近期開啟搶籌模式，產(chǎn)業(yè)鏈上游的三安光電、瑞豐光電、國(guó)星光電等均直線拉升。

　　為什么是Mini LED

　　1968年，美國(guó)RCA公司在記者發(fā)布會(huì)上首次展示了可以靜態(tài)單色圖像的液晶板，在全球范圍內(nèi)引起轟動(dòng)。但美國(guó)人并沒有找到更廣闊的應(yīng)用領(lǐng)域，這直接限制了液晶面板的商業(yè)化發(fā)展。而日本人“竊取了”美國(guó)公司的勞動(dòng)成果，先后將液晶顯示技術(shù)應(yīng)用在計(jì)算器、電子手表等領(lǐng)域，下游需求空間的打開直接推動(dòng)了液晶面板產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　視野角度寬、輕薄化、對(duì)比度高、顯示色彩豐富、響應(yīng)速度快、功耗低、抗震性能好，集眾多優(yōu)勢(shì)于一身的OLED被認(rèn)定為下一代顯示技術(shù)的中心，全球顯示面板產(chǎn)業(yè)正在由LCD向OLED過渡。

　　TrendForce的數(shù)據(jù)顯示，2019年，LTPS LCD手機(jī)的占有率達(dá)到40%，AMOLED手機(jī)占有率為31%;而到2020年，AMOLED手機(jī)占有率分別增加到33%，LTPS LCD手機(jī)則下降到37%，預(yù)計(jì)2021年將繼續(xù)下降到33%。

　　OLED在中小尺寸可以說是一路高歌猛進(jìn)，但在大尺寸領(lǐng)域卻遇到了麻煩。

　　當(dāng)面板尺寸放大時(shí)，OLED的生產(chǎn)良率會(huì)大幅下降，導(dǎo)致大尺寸OLED的成本高居不下。根據(jù)Omdia去年底的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，55英寸4K OLED面板的價(jià)格超過500美元，而相同尺寸和分辨率的LCD面板價(jià)格卻不到180美元，相差了數(shù)倍。更重要的一點(diǎn)是，OLED成本下降最快的階段已經(jīng)過去，即使未來仍有降本空間，難度也在加大;MiniLED則完全不同，未來幾年依然處于降成本的黃金期。

　　此外，安全也是個(gè)逃不開的問題。

　　RTINGS(電視測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu))曾做過一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)兩年的實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示，在每天開機(jī)12個(gè)小時(shí)的情況下，測(cè)試使用的OLED電視在第102周就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的燒屏問題。

　　在此背景下，Mini LED迎來了大展身手的機(jī)會(huì)。

　　OLED相較于LCD而言是顯示技術(shù)的創(chuàng)新，Mini LED則是LCD的改良升級(jí)，用于對(duì)標(biāo)競(jìng)品OLED。

　　2019年，中國(guó)Mini LED的市場(chǎng)規(guī)模為16億元，而到了2020年，這一數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)到37.8億元，預(yù)計(jì)至2026年將會(huì)突破400億元，2020-2026年CAGR高達(dá)50%。

　　芯片放量，設(shè)備先行

　　MiniLED上游芯片制造是在藍(lán)寶石、SiC或者硅片等襯底上制造GaN基/GaAs基外延片，再經(jīng)過刻蝕、清洗等環(huán)節(jié)得到不同類別的LED芯片。2021年MiniLED產(chǎn)品有望消耗134.7萬(wàn)片LED4寸片，在目前芯片總產(chǎn)能中占比5.6%，成為L(zhǎng)ED芯片新一輪增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　LED芯片供應(yīng)商包括三安光電、華燦光電和乾照光電等中國(guó)大陸廠商，晶元光電等臺(tái)灣廠商，以及歐司朗、日亞化學(xué)等國(guó)外廠商。三安光電是絕對(duì)龍頭，已于2020年向國(guó)內(nèi)外下游客戶如TCL華星、三星電子等批量出貨MiniLED芯片。

　　中游封裝端是將芯片在固晶、焊線、配膠、灌膠固封環(huán)節(jié)后，形成顆粒狀成品，主要起到機(jī)械保護(hù)、加強(qiáng)散熱、提高LED性能和出光效率以及優(yōu)化光束分布等作用。傳統(tǒng)LED中游封裝環(huán)節(jié)技術(shù)要求較低，廠商格局較為分散，相關(guān)公司營(yíng)收規(guī)模和體量較小，目前國(guó)內(nèi)封裝行業(yè)的主要廠商有木林森、鴻利智匯、國(guó)星光電等。

　　根據(jù)LED inside此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，國(guó)星光電的LED顯示屏封裝產(chǎn)值在2018年就已經(jīng)躋身全國(guó)第一。瑞豐光電在Mini LED領(lǐng)域的布局同樣具備前瞻性，公司在2018年就建立了自動(dòng)化的Mini LED生產(chǎn)線，瑞豐光電已與國(guó)內(nèi)外知名電子企業(yè)在平板、筆記本電腦、電視等顯示應(yīng)用上緊密合作開發(fā)了各類MiniLED背光和顯示產(chǎn)品方案，并領(lǐng)先市場(chǎng)發(fā)布了多項(xiàng)MiniLED產(chǎn)品。

　　提供設(shè)備的企業(yè)同樣值得關(guān)注。

　　舉個(gè)例子，在LED封裝流程中，固晶機(jī)用于將晶片從晶片盤吸取后貼裝到 PCB(印刷線路板)或支架的指定區(qū)域，并進(jìn)行缺陷檢測(cè)，是LED封裝的重要設(shè)備。成立于2006年的新益昌是國(guó)產(chǎn)LED固晶機(jī)龍頭，公司早在2021年4月就成功登陸科創(chuàng)板。目前公司用于Mini背光的固晶機(jī)臺(tái)可實(shí)現(xiàn)40k/h固晶效率，用于Mini直顯的機(jī)臺(tái)固晶效率120k/h，良率達(dá)到99.9998%。

　　在應(yīng)用層面，Mini LED主要以LCD背光源的形式呈現(xiàn)，其橫空出世對(duì)國(guó)內(nèi)面板企業(yè)是一個(gè)極大的提振。

　　由于各家面板廠商產(chǎn)品之間的差異化屬性不強(qiáng)，面板產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)高世代降維打擊低世代產(chǎn)線這一現(xiàn)象。回顧歷史，新進(jìn)入廠商總能依靠投建高世代產(chǎn)線，憑借 技術(shù)以及成本優(yōu)勢(shì)對(duì)老廠商進(jìn)行打擊，因此液晶面板行業(yè)的轉(zhuǎn)移速度很快，先后經(jīng)歷了日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、大陸的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　2019年，主流尺寸的LCD面板價(jià)格不斷下滑，一度跌破韓國(guó)和臺(tái)灣廠商的現(xiàn)金成本，三星、LG等公司先后宣布關(guān)停LCD產(chǎn)線。中國(guó)“面板雙雄”復(fù)制韓國(guó)企業(yè)的發(fā)展路徑進(jìn)行逆周期投資，2020年，BOE宣布收購(gòu)中電南京和成都產(chǎn)線，TCL華星宣布收購(gòu)蘇州三星的產(chǎn)線。至此，兩家公司基本占領(lǐng)了全球LCD產(chǎn)業(yè)的半壁江山。

　　TCL于2019年全球首發(fā)MiniLED星耀屏，使用玻璃基板集成LED方案，較現(xiàn)有的PCB集成解決方案具有更好的性能優(yōu)勢(shì)，去年已經(jīng)量產(chǎn)。京東方在2019年與美國(guó)Rohinni聯(lián)合成立一家合資公司，共同研發(fā)Mini/MicroLED解決方案，經(jīng)過技術(shù)攻關(guān)后，京東方的玻璃基MiniLED背光產(chǎn)品已于4Q20實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，并于近期交付客戶，初期以65寸、75寸TV產(chǎn)品為主，后續(xù)將根據(jù)客戶需求和產(chǎn)能情況布局更多的產(chǎn)品種類。

　　Mini LED的普及對(duì)LCD產(chǎn)生了極大的帶動(dòng)作用，未來勢(shì)必將會(huì)迎來一輪放量，產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)公司值得跟蹤關(guān)注。