本周，英國富時100指數創(chuàng)下一系列記錄高位，促使許多投資者產生質疑：當下英國股價是否過于昂貴，是否應該將目光投向較便宜的股票。而根據最常用的股市估值方法顯示，倫敦市場的股票價格確實太高，這也可能加劇此類市場恐慌。

據悉，英國富時100指數的股票市盈率為34左右。盡管受小部分虧損行業(yè)數據的影響，該數字可能存在一些“誤差”，但它還是遠高于歷史正常水平。在選擇投資公司股票還是國家股票時，周期性調整市盈率能為投資者提供一個很有用的切入點。

最便宜的抄底市場

那么，2017年基于周期性調整市盈率分值選出的、最便宜的市場是哪些呢?

1、希臘

根據Star Capital公司的數據顯示，希臘是目前為止最便宜的市場，其周期性調整市盈率為負23.9，而該國家在2015年12月時，其周期性調整市盈率為13.7。Star Capital公司研究負責人Norbert Keimling指出，造成希臘負周期性調整市盈率的原因，是由于該國財務部遭受巨額損失。

2、俄羅斯

受石油價格增長和唐納德•特朗普的安撫語調的提振，俄羅斯市場讓眾多投資者非常興奮。俄羅斯吞并克里米亞、俄羅斯軍事介入烏克蘭之后，石油價格崩潰及國際制裁致使俄羅斯近幾年的市場估值非常低。上述因素迫使俄羅斯盧布暴跌，并由此引發(fā)一場金融危機。

2015年12月，俄羅斯市場的周期性調整市盈率僅為4.6。但在2016年，該國股價上漲近50%時，其周期性調整市盈率僅為5.9。相應地，俄羅斯市場基金的表現在2016年異常出色：Neptune Russia和Greater Russia基金去年一年已經恢復了78%。

3、巴西

巴西在2016年也歷經了強勁復蘇，其經濟數據得到提高，政治前景更為樂觀，商品價格也呈現上漲。但是，巴西市場仍然不穩(wěn)定。在十大最便宜的市場中，巴西市場的周期性調整市盈率為9.8，而2015年年底，該國該指數為7.4。

最昂貴的超賣市場

Star Capital公司的數據顯示，丹麥、愛爾蘭、美國和日本等國的周期性調整市盈率為全球最高。美國市場一直非常昂貴，且每一種估值指標都顯示了這一點。

Psigma投資管理公司首席投資官托馬斯•貝克特透露，日本是他未來幾年內投資的最佳選擇之一。“預期估值意味著日本市場將在未來五年內恢復40%左右。此外，由于投資者對日本市場的持有量偏低，因此，我認為日本市場將會逆襲成為投資者的最佳選擇之一。”

總的來誰，周期性調整市盈率低并不一定將導致其市場價值良好。由于美國市場市場透明度高，且科技公司如雨后春筍般迅速增長等特性，投資者們都非常向往在美國投資，因此，美國是全世界最昂貴的市場之一。相反地，諸如俄羅斯等市場經常被定為便宜市場的原因主要是”風險“。

Psigma投資管理公司首席投資官托馬斯•貝克特提到：“許多市場的周期性調整市盈率之所以低，主要是受這些風險因素的影響，并且這些市場的收益預期也較高。意大利和西班牙等國家的市場前景對投資者更具吸引力，其周期性調整市盈率分別為11.7和12.7。這就意味著如果意大利和西班牙的周期性調整市盈率回歸到歷史正常水平，那么，其市場在未來五年內將恢復50%，而未來十年內，投資者的錢將增加一倍多。”

盡管如此，貝克特還是建議投資者，應謹慎通過購買盈富基金對意大利和西班牙市場做出投資。