在珠港澳大橋、北京大興國際機場、雄安新區、粵港澳大灣區建設等一系列國家超級工程中，都隱現著中國聯塑控股集團有限公司(02128.HK，下稱“中國聯塑”)的身影，后者為這些工程輸送了大量的塑料管道產品。

　　作為塑料管道行業的“隱形巨頭”，中國聯塑的實力不僅僅體現在產品品質上，更體現在公司極強的抗風險能力上，在受疫情最沖擊的2020年，公司依舊能穩住腳步，年報業績在領跑全行業的同時，創出公司歷史新高。

　　這份漂亮的業績答卷，中國聯塑是如何完成的?

　　緊抓新基建風口

　　以塑料管道起家的中國聯塑，如今的業務版圖進一步擴張至建材家居產品、裝修及安裝工程、環境工程、金融服務和物業租賃、環保、供應鏈服務平臺等，成為了一家大型建材家居產業集團。

　　中國聯塑近期發布的年報顯示，2020年，公司實現營業收入280.73億元，同比增加6.6%;歸屬于母公司股東凈利潤37.51億元，同比增長24.01%，營業收入以及凈利潤規模皆創出歷史新高，其中，凈利潤增速繼續維持兩位數增長，較2019年的21.39%又再度提升了2.62個百分點，增速也創下了十年來新高。

　　回顧2020年初，新冠疫情籠罩，各行各業的生產經營面臨停滯，塑料行業亦如此，人員到崗困難，原材料出現短缺，物流運輸受阻。在努力克服疫情帶來的種種負面影響同時，中國聯塑提前在3月前實現復工復產。彼時，為了提高突發公共衛生事件應急救治以及防控能力，全國多地在興建應急醫院。率先實現復工復產的中國聯塑，在第一時間向這些應急醫院供應了大量建設必需的管道產品。

　　進入到第二季度，疫情逐漸得到控制，全國上下都在積極推進復工復產。為了刺激經濟發展，2020年，國家首次提出“兩新一重”建設，即重點推進新型基礎設施、新型城鎮化及交通水利等重大工程建設，至此，全國各地大型重點基建項目密集開工。面對這一新形勢，中國聯塑抓住新基建浪潮，及時調整經營策略，業務加大力度向市政基建板塊傾斜。

　　作為民營企業，緊跟國家政策和市場需求，中國聯塑進一步擴大渠道布局，同時還主動加強與基建龍頭央企國企，如中建三局、中建四局等的合作力度，積極投入國家戰略工程和市政改建等項目。

　　通過多方努力，在2020年，中國聯塑不僅成功將產能恢復至疫情前水平，并進一步提升整體產能，公司塑料管道系統生產系統的年度設計產能擴大至303萬噸，較2019年的278萬噸增加了25萬噸。與此同時，截至2020年12月31日，公司的一級經銷商數目達到了2397家，較2019年的2276家增加了121家。

　　在穩步提升核心塑料管道業務收入的同時，中國聯塑亦在積極開拓其他業務板塊增長，包括建材家居產品、環保、農業以及其他供應鏈服務平臺業務，做到多點開花，齊頭并進。值得一提的是，2020年，公司非塑料管道業務的收入占比為12.7%，較2019年也提升了2.7個百分點。

　　2020年，公司的各項財務指標表現穩健，資產負債率僅有44.4%，較2019年下降了13.69個百分點。與此同時，公司的流動比率及速動比率從2019年的0.86及0.67分別上升至2020年的1.22及0.91。截至2020年12月31日，公司的現金及銀行存款(包括受限制現金)達到74.47億元，整體現金充沛。

　　內部靈活應對機制優勢顯現

　　中國聯塑業績增長亮麗背后，這不僅得益于公司及時把握了外部的市場機遇，還有一套靈活的應對機制。

　　塑料管道行業有一定的特殊性，有運輸半徑的限制。2010年在香港上市后，中國聯塑走出佛山，加快在全國乃至全球設廠。面對疫情和政策的區域差異，公司在全國布局的優勢很快凸顯。如2020年2月18日后，除武漢工廠外，中國聯塑內部開始陸續復產。武漢工廠因疫情停工，但隨著其他地區的工廠復產，武漢廠區原來所輻射的市場也改由湖南、廣東等地的工廠供應。在全國“一盤棋”格局下，公司總部采取集中統一式調配資源，任何一個生產基地情況有變，通過靈活地調整，亦能保證產品在全國的供應。

　　為了搶灘新基建市場，公司又進一步完善全國基地網絡。在2020年這一年里，聯塑集團在江西創下了當年拿地當年建廠，并在當年完成投產和市場銷售的高效速度，在湖南，河南、云南、福建，山東也加碼擴建基地，并同時升級智能智造，加速產能輸出。公司及時擴產，避免了因市場需求大增陷入供貨被動局面。目前，公司的生產基地超過30個，遍布全國18個省份以及***國家。

　　受疫情沖擊，塑料管道上游原材料價格波動較大。中國聯塑一方面推行有效的采購策略，向供貨商進行大量采購，取得價格更低、質量更好的原材料，另一方面也著力控制公司生產成本，使得公司毛利率維持在合理和穩健的水平。值得一提的是，2020年，盡管公司塑料管道系統平均售價下調5.0%，但塑料管道系統業務的毛利率仍達到30.2%。

　　公司也在擴大產品應用場景，如擴大塑膠料管道及管件的應用層面，由此提高了市場占有率，進而帶動了公司整體塑料管道業務銷售增長。

　　值得注意的是，公司繼續不斷潛心開發新產品，對未來進行前瞻性布局。早在2017年，公司就在著手進行熱塑性塑料增強玻纖管(RTP玻纖管)制造和產業化研究。2020年，公司成功實現RTP玻纖管的規模生產，該新品適用于油氣田的油氣集輸、高壓注醇、油田注水、污水處理等系統，這將加快匹配國家管網統一更新建設需求，有望給公司帶來了新的業績增長點。

　　未來增長繼續可期

　　在疫情最嚴重的時期，中國聯塑展現出了極強的抗風險能力。在疫情好轉時，公司又能及時把握住市場機遇，推動公司整體業務再上一個新的臺階。從2020年以來，中國聯塑二級市場上的股價累計漲幅超過80%，遠遠跑贏同期的恒正指數。中國聯塑未來的增長潛力，繼續為資本市場所看好。

　　據聯塑近期公布2020年業績顯示，其年設計產能擴大至303萬噸，產能利用率達87.9%”，位居行業前列，合理的生產基地布局使得公司運送產品半徑能蓋全國絕大多數地區。近年來公司塑管業務毛利率保持在27%~28%左右，具備良好的成本轉嫁及掌控能力，同時凈利潤自2010年以來年均復合增速達到11.54%。

　　“考慮到我國城市化進程有所放緩，塑料管道新增需求難以大幅增長，預計未來需求空間主要來自于對傳統管道的更新替代，受益于海綿城市及老舊小區改造，塑料管道的滲透率有望從當前的50%逐步上升至70%以上。另外，由于開發商集中度提升，最低價中標現象改善以及消費升級需求，行業集中度處于快速提升期，龍頭公司面臨增長機遇。”中信證券這樣認為。

　　中國聯塑在年報中表示，公司將充分把握利好國家政策所帶來的發展機遇，拓展塑料管道系統、建材家居及環保領域業務，并通過實現各業務板塊間的協同效應，帶動收入持續增長。未來，公司繼續拓展生產基地布局，擴大產能，以此支持業務擴張。另外，公司還將持續加大對創新研發的投入，擴大管道系統的應用范圍及不斷提高產品質量，進一步鞏固市場領導地位。公司也將積極開拓國外基建市場，如重點拓展東南亞市場。

　　中國聯塑董事會主席黃聯禧表示，2021年存在諸多不確定性變化，這給公司業績增長帶來更大的挑戰，不過，公司將充分利用堅實的品牌實力及廣泛的經銷商網絡優勢，積極豐富產品系列，提升競爭優勢，公司對整體發展前景充滿信心，希望業務保持穩健增長。