樂視網(wǎng)4月26日晚間披露的年報顯示，2019年全年，公司凈利潤再次巨虧112.8億元。加上此前兩年的虧損，該公司最近三年凈利潤已累計虧損高達290億元左右，并且連續(xù)兩年資不抵債，2019年末凈資產(chǎn)為-143.3億元。

　　2019年的巨額虧損，主要是計提了超過90億元的負債。由于違規(guī)對樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展(北京)有限公司(下稱“樂視體育”)、樂視云計算有限公司(下稱“樂視云”)融資提供擔(dān)保而后者違約，樂視網(wǎng)為此計提負債90.64億余元。樂視網(wǎng)背上的這些巨額債務(wù)，均是賈躍亭一手主導(dǎo)造成。

　　2010年上市之后，樂視網(wǎng)神話無數(shù)，市值一度超過1600億元。2016年底，整個樂視體系危機爆發(fā)，賈躍亭次年遁身美國。而他留下大量問題，把樂視網(wǎng)一步步拖向泥潭深處，僅占用、違規(guī)擔(dān)保帶給樂視網(wǎng)的虧空，就超過百億之巨。

　　連續(xù)三年凈利潤巨虧、兩年年末凈資產(chǎn)為負，連續(xù)三年的年報都被審計機構(gòu)出具非標(biāo)審計意見，重病纏身的樂視網(wǎng)，退市幾乎已成定局。這回，樂視網(wǎng)還能找到援手嗎?

　　三年巨虧近290億元

　　經(jīng)過連續(xù)三年巨虧之后，樂視網(wǎng)如今距離A股“虧損王”的距離，中間只隔了一家公司。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，樂視網(wǎng)僅實現(xiàn)營業(yè)收入4.86億元，同比下降68.83%;凈利潤凈利潤再次百億巨虧，虧損額高達112.8億元，同比下降175.39%。

　　自從2016年底陷入困境之后，樂視網(wǎng)的經(jīng)營就一落千丈，營業(yè)收入直線下降。2017年、2018年，該公司營業(yè)收入為70.3億元、15.6億元。2019年的營收，已經(jīng)僅剩2017年的7%左右。

　　加上此前兩年，樂視網(wǎng)過去三年的虧損總額，已經(jīng)逼近290億元。2017年、2018年，該公司凈利潤虧損分別達到138.9億元、41億元，而今年一季度，營收已經(jīng)滑落到僅8895萬元，凈利潤虧損約1.5億元。

　　連年巨額虧損，在迄今為止A股歷史上，很難找出第二個例子。此前，虧損規(guī)模超過樂視網(wǎng)的，僅有*ST鹽湖一家。按累計金額計算，樂視網(wǎng)是A股歷史上虧損規(guī)模第二大的公司。

　　*ST鹽湖1月11日披露，由于資產(chǎn)重整中的資產(chǎn)處置，預(yù)計對利潤產(chǎn)生約417.35億元的損失，導(dǎo)致2019年凈利潤虧損高達432億元至472億元，凈資產(chǎn)從2019年9月底的182億元，直接跌到-286億元。2017年、2018年，該公司已分別虧損41.6億元、34.5億元，三年累計最大虧損接近驚人的550億元。

　　石化油服也曾有過驚人巨虧，但虧損金額尚不及樂視網(wǎng)。2016年、2017年，石化油服凈利潤分別虧損161.14億元、105.8億元，兩年合計虧損近267億元。這一虧損金額比起樂視網(wǎng)，仍然少了20余億元。

　　雖然連續(xù)三年巨虧，但扣除非經(jīng)常性損益后，樂視網(wǎng)去年的虧損，實際有所收窄。年報顯示，受對大股東賈躍亭控制的樂視體育、樂視云兩家公司的違規(guī)擔(dān)保所累，樂視網(wǎng)計提了對應(yīng)負債約90.64億余元。

　　2016年4月，樂視體育進行B輪融資，新增投資者40余家分別以現(xiàn)金、債轉(zhuǎn)股形式增資，共計投資78.33億元。從2019年5月至當(dāng)年年底，已有18家投資人對樂視網(wǎng)提起仲裁、1方起訴，其中 17起仲裁樂視網(wǎng)敗訴，為此計提74.84億余元。

　　對樂視云的擔(dān)保，帶來的負債雖未披露，但過往披露可知大致金額。2016年2月，樂視云融資10億元，樂視控股(北京)有限公司、賈躍亭等出具股權(quán)回購、擔(dān)保合同，如若樂視云2016年至2018年未能完成約定的經(jīng)營指標(biāo)，或2019年初無法上市，樂視控股及賈躍亭將向投資人回購。

　　根據(jù)各方當(dāng)時約定，樂視云回購金額為本金10億元、年化單利15%計算，每年僅支付的利息就達1.5億元。如今三年多過去了，樂視網(wǎng)為此承擔(dān)的本息，經(jīng)測算至少已經(jīng)超過15億元。

　　賈躍亭還會還錢嗎?

　　作為曾經(jīng)賈躍亭控制的上市公司，在持續(xù)數(shù)年的債務(wù)糾紛中，被連累最多的就是樂視網(wǎng)。從2018年以來，樂視網(wǎng)就因賈躍亭遺留下來的種種問題，不斷被卷入債務(wù)催討官司。

　　樂視網(wǎng)4月13日披露，公司收到北京朝陽法院送達的民事起訴狀，陳思成(上海)影視文化工作室(下稱“陳思成工作室”)請求判令樂視網(wǎng)、樂樂互動體育文化發(fā)展(北京)有限公司(下稱“樂樂互動”)、北京鵬翼資產(chǎn)管理中)，立即收購銀石投資代原告持有的樂視體育的0.0914%股權(quán)，支付股權(quán)收購款2897萬元。

　　陳思成起訴追討的股權(quán)收購款，不過是樂視網(wǎng)最新的一起債務(wù)官司，起因也是樂視體育2016年4月的融資款，王寶強、孫紅雷、賈乃亮等當(dāng)紅明星，當(dāng)時均參與了樂視體育B輪融資。

　　除了對樂視體育、樂視云融資的巨額違規(guī)擔(dān)保，賈躍亭主導(dǎo)的對樂視網(wǎng)大額資金占用，就差多年之后，至今仍未能解決。

　　2017年及以前，樂視網(wǎng)通過公向賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方銷售貨物、提供服務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)及代墊費用等方式，形成了大量關(guān)聯(lián)應(yīng)收和預(yù)付款項。截至2019年底，涉及金額仍有19.17億元。

　　直接占用、違規(guī)擔(dān)保之外，樂視網(wǎng)自身也有巨額債務(wù)。截至2019年12月底，該公司合并報表內(nèi)的長短期借款共5.55億元，其他流動負債33.04億元，其他非流動負債30.49億元，合計金額超過69億元，其中包括二股東天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司 2017年11月提供的借款本息13.45億元、融創(chuàng)墊付的19.1億元債務(wù)。

　　這些債務(wù)雖然與賈躍亭方面沒有直接關(guān)系，但卻與其遺留下來的問題存在淵源。樂視網(wǎng)稱，歷史問題無法得到有效、及時解決，現(xiàn)金流極度緊張引發(fā)大量債務(wù)違約，進而被動應(yīng)對諸多訴訟和無法短期內(nèi)執(zhí)行的判決，公司金融和市場信用跌入谷底，業(yè)務(wù)開展遭受重重阻礙。

　　根據(jù)公開信息，美國洛杉磯當(dāng)?shù)貢r間今年3月19日，當(dāng)?shù)仄飘a(chǎn)法院就已批準(zhǔn)了賈躍亭的破產(chǎn)重組資產(chǎn)披露聲明和持產(chǎn)債務(wù)人貸款申請，法院認為賈躍亭)提交的第四版披露聲明提供了足夠的信息，滿足破產(chǎn)重組的法律要求，涉及的債務(wù)重組的債務(wù)本金凈額為29.6億美元。今年5月，破產(chǎn)重組將進入投票程序。

　　根據(jù)最新破產(chǎn)方案，中國債權(quán)人將從債權(quán)人信托獲得40%的債務(wù)受償，或從信托以及其他途徑獲得的償付比例達到獲準(zhǔn)債務(wù)索賠分配額的100%，債權(quán)人將有權(quán)在國內(nèi)繼續(xù)處置破產(chǎn)提起日前已經(jīng)凍結(jié)或已抵押、質(zhì)押的資產(chǎn)，受償金額不計入上述40%等，此次破產(chǎn)重組債權(quán)人信托方案已經(jīng)同步考慮樂視網(wǎng)相關(guān)債務(wù)問題。

　　但對于涉及樂視網(wǎng)的債務(wù)細節(jié)，迄今未見任何披露。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方，對樂視網(wǎng)的資金占用規(guī)模為86.9億元，2017年、2018年底，余額分別為73億元、28億元。到了2019年，存量規(guī)模看起來已經(jīng)減少了接近75%。

　　從表面上看，關(guān)聯(lián)資金占用大幅下降，是因為賈躍亭已經(jīng)償還部分資金。按照賈躍亭方面近期的說法，從2017年7月以來，包括已不在上市公司范圍內(nèi)的樂融致新在內(nèi)，累計解決上市體系關(guān)聯(lián)欠款超27億元。

　　事實是否果真如此?樂視網(wǎng)在2018年年報中稱，大股東及其實際控制企業(yè)合并范圍的欠款余額約28億元，比上年大幅下降，是由于樂融致新不再納入上市公司合并范圍，大股東及其關(guān)聯(lián)方對樂融致新應(yīng)付款項，不再納入上市公司合并范圍。

　　樂視網(wǎng)還在2019年年報中稱，賈躍亭方面并未還錢。2018年8月至今，雙方進行多次談判，但未達成一致， 截至目前，大股東及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)處理小組，未拿出可實質(zhì)執(zhí)行的完整處理方案，公司未因債務(wù)解決方案獲得任何現(xiàn)金。已經(jīng)解決的7.2億元左右，也是以債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進行，而非現(xiàn)金償還。

　　此次破產(chǎn)重組過程中，賈躍亭因違規(guī)擔(dān)保、占用，導(dǎo)致的樂視網(wǎng)上百億債務(wù)、資金壓力，將如何解決?是否能得到真正解決?整個資本市場都拭目以待。

　　退市幾成定局

　　不僅利潤累計巨虧接近290億元，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)，也已經(jīng)虧蝕殆盡，退市也只有一步之遙。

　　即便扣除對樂視體育、樂視云違規(guī)擔(dān)保形成的巨額債務(wù)計提，樂視網(wǎng)2019年凈利潤仍然巨虧。數(shù)據(jù)顯示，扣除經(jīng)常性損益后，該公司去年凈利潤虧損金額，仍然達到扣23.05億元，難以扭轉(zhuǎn)連虧三年的局面，已經(jīng)觸發(fā)退市條件。

　　已經(jīng)觸發(fā)的退市條件，還不止是凈利潤。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，樂視網(wǎng)總資產(chǎn)約為59.1億元，凈資產(chǎn)為-143.3億元。2018年年末，該公司凈資產(chǎn)已然為-30.3億元。

　　此外，樂視網(wǎng)2017年至2019年的財報，均被會計師出具非標(biāo)意見。在2019年年報中，審計機構(gòu)認為， 財務(wù)報表沒有對公司如何消除對持續(xù)經(jīng)營的重大疑慮作出充分披露，注冊會計師無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。2017年則是因為關(guān)聯(lián)方以外的部分其他單項金額重大的應(yīng)收賬款、單項金額不重大的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計提獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)等。

　　樂視網(wǎng)26日晚間也提示風(fēng)險稱，2019年審計報為保留意見，2019年年末凈資產(chǎn)、全年凈利潤均為負，股票存在年報披露后十五個交易日內(nèi)，被深交易所終止上市的風(fēng)險。

　　倘若能追回賈躍亭方面的數(shù)十億資金占用、違規(guī)擔(dān)保，樂視網(wǎng)將能緩解百億資金和債務(wù)壓力。不過，即便這些問題解決，依然難以解決樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)為負、2019年凈利潤虧損的局面。

　　通過股權(quán)質(zhì)押，賈躍亭已經(jīng)成功“金蟬脫殼”，但眾多投資者、債權(quán)金融機構(gòu)卻將迎來一個個難眠之夜。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月底，樂視網(wǎng)股東數(shù)量仍有280767戶，賈躍亭持有的剩余9.2億股，已經(jīng)全部被凍結(jié)，其中8.57億股依舊處于質(zhì)押狀態(tài)。

　　樂視網(wǎng)的前十大股東中，有四家公募基金。其中，持股最多的一家，通過兩只基金共計持有樂視網(wǎng)約4430萬股，持股比例合計1.12%，另外三家分別持有1861萬股、1517萬股、1348萬股，持股比例為0.47%、0.38%、0.34%。

　　2019年5月13日，因2018年凈資產(chǎn)為負，樂視網(wǎng)股票開始實施暫停上市。暫停上市前股價為1.69元，市值67.42億元。相較于巔峰時超過1600億元的總市值，累計縮水96%。