一年前從創維集團(00751.HK)中分拆出來的酷開網絡還未正式上市，創維集團又故伎重施。

　　近期，港股上市企業創維集團發布公告稱，董事會建議分拆創維電器股份有限公司并于深交所創業板上市，香港聯交所上市委員會已確認該公司可根據上市規則第15項應用指引進行建議分拆。公司管理層目前正在審查市場狀況以及分拆的方案，包括上市時間。

　　目前創維系已有兩家上市公司，分別是港股上市企業創維集團和A股上市企業創維數字(000810.SZ)，如果酷開網絡和創維電器順利上市的話，這一數字將變為4家。

　　近年來，家電企業在資本市場動作頻頻，海爾智家(600690.SH)私有化海爾電器后實現了在內地、香港、德國的三地上市;美智光電被美的集團(000333.SZ)拆分后也在謀求創登陸創業板，目前其IPO審核狀態變更為“已問詢”。

　　這背后則是近幾年家電企業所面臨的股價下行壓力。

　　一年之內 兩次分拆上市

　　7月中旬，創維集團發布了關于建議分拆創維電器股份有限公司并獨立上市的自愿性公告，公告稱創維集團已根據證券上市規則之第15項應用指引，就建議分拆創維集團之間接非全資附屬公司創維電器之業務并于深交所創業板市場獨立上市事宜向聯交所提交分拆申請。

　　這并不是創維集團第一次將旗下業務分拆上市，幾乎在去年同一時間，創維集團在港交所發布公告稱，其已就建議分拆酷開網絡科技的業務并在聯交所或包括深交所的其他交易所獨立上市的事宜向聯交所提交分拆申請。去年7月底，聯交所同意了該項拆分。

　　此前外界對于酷開網絡的“單飛”早有預料，自2016年開始，酷開網絡先后接受了來自愛奇藝、騰訊和百度的戰略融資，在2018年接受了來自百度10億元的戰略融資后，酷開網絡就曾對外界表示獨立上市成為其新目標。

　　天眼查數據顯示，在酷開網絡的股權分配中，百度、騰訊和愛奇藝分別持有酷開11%、6.9%和4.1%的股份，去年12月，在酷開選擇分拆上市后三家互聯網企業還對其進行了新一輪的戰略融資，具體金額則未披露。

　　目前酷開網絡上市已經進入了實質性階段，今年1月底，酷開網絡于中金公司在深圳證監局進行了輔導備案。

　　如果說酷開網絡的分拆上市源于其背后的投資壓力，創維電器分拆上市的壓力則來源于內部。

　　“分拆上市可看作對企業內部人員的一種激勵手段，通過上市公司股份激勵企業內部員工可以使得企業更加有活力，這在家電行業內也是普遍做法，此前美的集團的美智光電、美云智數都曾以員工持股的方式激勵自身高管。”家電行業觀察人士向鰲頭財經表示。

　　據了解，此次分拆上市的主體創維電器主要業務包含研發、制造和銷售冷藏冷凍存儲類產品和洗滌護理類設備，目前包括冰箱、冰柜、洗衣機、干衣機。也就是業內所稱的“白電”。

　　然而在競爭上創維的白電業務卻不如其電視機等黑電業務優勢明顯。

　　以去年數據為例，前瞻產業研究院報告顯示，去年空調市場份額前三名分別為格力、美的和海爾;冰箱市場份額前三則為海爾、美的、海信科龍;洗衣機市場則是海爾與美的分庭抗禮。創維白電位于市場中下游。

　　創維被低估了嗎?

　　“白電行業外部競爭激烈，在創維內部其智能電器業務的營收占比也只有10%左右，分拆之后除了能激勵員工，激發企業活力之外還能使其黑白電業務不相互影響，為其白電業務創造良好的內外部環境。”長期觀察家電行業人士向鰲頭財經表示。

　　黑白電確實面臨著不一樣的外部環境，僅從市值為例，主營白電的企業與主營黑電的企業甚至不在一個數量級。

　　截至8月11日，美的集團總市值為5105億元、格力電器為2904億元、海爾智家則為2623億元，其港股市值為2799億港元。反觀黑電企業，海信視像市值為173億元、四川長虹則為132.95億元。甚至主打小家電的小熊電器市值都有93.73億元，同為家電行業，市場對其的期望卻大不相同。

　　再來看看創維集團，截至發稿時，其股價2.38港元，總市值僅為63.5億港元，從2017年開始，其股價持續走低。

　　然而從財報看，創維集團一直保持著還不錯的財務數據。去年全年，創維集團實現營收400.93億元人民幣，同比增長7.55%;創維集團去年全年智能電視系統總銷量1704.8萬臺，與2019年的1580.6萬臺相比，同比增長7.9%。今年一季度，創維集團營收99.34億元，同比增長47%。

　　外界對創維的期望與創維集團的業績存在不小的偏差，拆分或許是一個好結果。

　　“(拆分)在家電行業中已經成了一個趨勢，從業務的角度看，拆分之后能更好地各司其職，主營自身的細分市場，從資本市場的角度看，拆分后也能讓資本對其有一個更充分、更準確的估值，也拓寬了自身的融資渠道。”前述觀察人士表示。

　　實際上，主營電視機頂盒業務的創維數字A股市值為88.14億元，去年便分拆謀求上市的酷開網絡目前估值也已經超過百億，二者均超過創維集團目前的市值。

　　當然，分拆上市不應該只是創維集團市值管理的手段，其白電產品需要更強的競爭力，畢竟美的、格力、海爾在前，能否在白電市場分一杯羹取決于自身有無實力。鰲頭財經也將對后續進展持續關注。