擬出資1.5 億元投資新潮傳媒,利于提升公司產品集中度

歐普照明公告擬出資1.5 億元獲得新潮傳媒3.03%股權。新潮傳媒成立于2007年,是專注于中產社區消費升級的電梯電視流量平臺,目前業務已覆蓋北京、上海、深圳、杭州、成都、重慶等核心城市。新潮傳媒收入的增長主要來自于不同城市屏幕鋪設數量增加、上刊率提升及屏幕單價的提高。根據公司預測,2016 年新潮傳媒收入為0.71 億元,到2020 年將增至43.75 億元,四年收入復合增長率達到180%,我們認為,歐普照明看好新潮傳媒的未來發展情況,以投資為紐帶加強與新潮傳媒在品牌推廣領域的業務合作,有利于提升公司產品知名度及集中度。

延展業務板塊, 成為照明系統及集成家居綜合解決方案服務商

公司在不斷豐富家居照明類產品系列,推出西式復古、新亞洲風尚、水晶燈等風格化產品,并基于渠道平臺優勢,開拓各業務板塊,成為綜合解決方案服務商。2017 年上半年正式推出融合線上線下的到家服務平臺,該平臺以公司產品(吸頂燈、裝飾 燈、集成吊頂、電工等)為入口,為終端用戶提供城市互聯網生活服務;同時新成立集成家居子公司,聚焦集成吊頂、集成墻面等產品, 打造“七天煥新”的能力。

電商持續發力,致力打造全球化照明企業

公司銷售模式以經銷為主,直銷為輔,電子商務成為拉動公司業績增長。2017年“雙十一”當天實現3 億元銷售額,連續五年在照明家裝行業排首位,全年電商收入占比達到20%以上。另外,隨著公司持續提高產線的自動化、模塊化設計,實現了小批量、多批次的柔性制造,以快速響應訂單需求,以及培育***市場運營團隊,未來將打造全球化照明企業。

盈利預測及估值考慮到歐普照明作為國內LED 照明龍頭,隨著全渠道立體覆蓋,公司市場占有率將逐步提升。我們預計公司17-19 年實現的凈利潤為6.83/8.90/11.45 億元,對應EPS 分別為1.18、1.54、1.98 元/股。我們看好公司盈利能力以及未來的成長空間,給予“買入”評級。